【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】4月28日晚間，三暉電氣(002857)披露2025年度報(bào)告，受核心業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下滑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及新業(yè)務(wù)尚未盈利等多重因素影響，公司全年業(yè)績(jī)?cè)庥?ldquo;滑鐵盧”，營(yíng)收近乎腰斬、凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同步惡化。
 

圖片來源：三暉電氣公告
 

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年三暉電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.63億元，較2024年的6.81億元同比大幅下降 46.74%，營(yíng)收規(guī)模近乎“腰斬”。利潤(rùn)端表現(xiàn)更差，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4194.14萬元，同比降幅高達(dá)331.72%，而2024年同期為盈利1809.97萬元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-4740.56萬元，同比下降443.28%，盈利質(zhì)量持續(xù)走弱；對(duì)應(yīng)基本每股收益為-0.32元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率降至-8.30%。
 

　　現(xiàn)金流層面，公司經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步凸顯，2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6283.80萬元，同比下降160.94%，主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)現(xiàn)能力顯著惡化。資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2025年末，公司總資產(chǎn)9.51億元，較上年度末下降18.4%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為4.88億元，較上年度末下降7.5%，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有所承壓。
 

　　分紅方面，鑒于全年虧損及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張，三暉電氣明確表示2025年度計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，這也是公司近年來首次未實(shí)施分紅，與此前上市后累計(jì)6次現(xiàn)金分紅、累計(jì)分紅4522.3萬元的過往形成鮮明對(duì)比。
 

　　從業(yè)務(wù)板塊拆分來看，三大業(yè)務(wù)全線承壓，儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)下滑的核心導(dǎo)火索。
 

　　儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)：2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元，同比暴跌58.81%，營(yíng)收占比從2024年的63.90%驟降至49.42%，是拖累整體營(yíng)收的最主要因素。同時(shí)，該業(yè)務(wù)毛利率僅為2.36%，同比大幅下降13.32個(gè)百分點(diǎn)，低毛利疊加收入銳減，嚴(yán)重侵蝕公司整體利潤(rùn)空間。
 

　　儀器儀表制造業(yè)：作為公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)與第一大營(yíng)收來源，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.80億元，同比下降26.78%，營(yíng)收占比提升至49.64%，但規(guī)模收縮明顯。毛利率同比下降2.48個(gè)百分點(diǎn)至32.09%，傳統(tǒng)主業(yè)盈利能力同步弱化。
 

　　機(jī)器人業(yè)務(wù)(康養(yǎng)機(jī)器人)：作為公司新拓展的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收341.41萬元，占總收入比重僅為0.94%，尚未形成規(guī)模支撐。且該業(yè)務(wù)毛利率為-2.91%，仍處于投入虧損期，未能為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而進(jìn)一步拉低整體盈利水平。
 

　　分地區(qū)來看，公司區(qū)域市場(chǎng)同樣遭遇重挫，華北地區(qū)收入同比下降83.33%，華東地區(qū)下降43.61%，為下滑最嚴(yán)重的兩大區(qū)域，反映出公司核心市場(chǎng)需求疲軟、市場(chǎng)拓展受阻的現(xiàn)狀。
 

　　三暉電氣在年報(bào)中剖析，2025年業(yè)績(jī)大幅下滑是行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)三重因素疊加的結(jié)果。
 

　　行業(yè)景氣度下行：公司所處電力行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及基建投資節(jié)奏影響，終端需求持續(xù)不振；儲(chǔ)能行業(yè)在經(jīng)歷前期高速擴(kuò)張后，快速進(jìn)入調(diào)整期，需求波動(dòng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)白熱化，行業(yè)整體盈利空間被大幅壓縮。
 

　　外部競(jìng)爭(zhēng)壓力激增：國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，外貿(mào)沖擊加劇、產(chǎn)業(yè)外遷加速，行業(yè)內(nèi)企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額大打價(jià)格戰(zhàn)，公司核心產(chǎn)品定價(jià)能力弱化，進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。
 

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型陣痛期：公司新布局的機(jī)器人業(yè)務(wù)尚處于起步培育階段，研發(fā)、市場(chǎng)投入大但產(chǎn)出有限，短期難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；而傳統(tǒng)儲(chǔ)能、儀器儀表業(yè)務(wù)又恰逢行業(yè)低谷，新舊業(yè)務(wù)青黃不接，導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)斷層式下滑。
 

　　值得注意的是，公司業(yè)績(jī)?cè)?025年第四季度進(jìn)一步惡化，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7719萬元，同比暴跌85.2%；歸母凈利潤(rùn)虧損1331萬元，同比下降133.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1528萬元，同比下降138.7%，單季營(yíng)收與利潤(rùn)均創(chuàng)全年最差表現(xiàn)，反映出公司經(jīng)營(yíng)壓力在年末進(jìn)一步加劇。
 

　　對(duì)于未來發(fā)展，三暉電氣表示將積極應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)，一方面深耕儀器儀表主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品附加值，穩(wěn)固傳統(tǒng)市場(chǎng)份額；另一方面穩(wěn)步推進(jìn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)調(diào)整，聚焦高毛利細(xì)分場(chǎng)景，改善儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利水平；同時(shí)持續(xù)培育機(jī)器人新業(yè)務(wù)，加大市場(chǎng)推廣力度，推動(dòng)新業(yè)務(wù)盡快實(shí)現(xiàn)盈利突破。但公司也坦言，未來經(jīng)營(yíng)仍面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展受阻等多重風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)回升仍存在較大不確定性。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。