【儀表網(wǎng) 行業(yè)數(shù)據(jù)】2026年上半年，國(guó)內(nèi)計(jì)量?jī)x表行業(yè)延續(xù)結(jié)構(gòu)化發(fā)展態(tài)勢(shì)，電力、燃?xì)?、水?wù)、熱力四大細(xì)分賽道需求景氣度持續(xù)分化，行業(yè)整體呈現(xiàn)“頭部規(guī)模穩(wěn)固、中小企承壓加劇、增收難增利、回款高承壓”的發(fā)展格局。
 

 

　　從30家企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)營(yíng)收層級(jí)壁壘清晰，頭部電力設(shè)備企業(yè)憑借電網(wǎng)配套全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，營(yíng)收體量領(lǐng)先，中小細(xì)分儀表企業(yè)營(yíng)收規(guī)模普遍偏小，梯隊(duì)分化特征極為明顯。
 

　　第一梯隊(duì)為營(yíng)收70億元以上的行業(yè)龍頭，僅三星電氣、思源電氣兩家企業(yè)。其中思源電氣上半年?duì)I收達(dá)107.95億元，成為30家企業(yè)中唯一營(yíng)收破百億的企業(yè)，同比增長(zhǎng)27.05%，增長(zhǎng)勢(shì)頭穩(wěn)??；三星電氣營(yíng)收72.62億元，雖同比小幅下滑8.90%，但依托電網(wǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)，穩(wěn)居行業(yè)頭部陣營(yíng)。
 

　　第二梯隊(duì)為營(yíng)收40億-60億元的中大型企業(yè)，包含平高電氣(53.74億元)、林洋能源(45.26億元)，兩家企業(yè)深耕電力計(jì)量、電網(wǎng)設(shè)備賽道，受益于電網(wǎng)智能化改造、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)放量，林洋能源更是實(shí)現(xiàn)82.40%的超高營(yíng)收同比增速，成為行業(yè)增長(zhǎng)標(biāo)桿?？脐戨娮訝I(yíng)收21.85億元，同比下滑15.10%，傳統(tǒng)電力配套業(yè)務(wù)出現(xiàn)階段性承壓。
 

　　第三梯隊(duì)為營(yíng)收10億元以內(nèi)的中小儀表企業(yè)，占據(jù)樣本企業(yè)超七成比例。這類企業(yè)聚焦燃?xì)獗?、水表、熱量表等?xì)分賽道，營(yíng)收體量普遍偏低，且增速分化嚴(yán)重。其中海興電力(23.88億元)、金卡智能(14.04億元)、威勝信息(10.67億元)憑借細(xì)分賽道龍頭優(yōu)勢(shì)，躋身中小企第一梯隊(duì)；而邁拓股份、瑞納智能、天罡股份等水熱表企業(yè)，上半年?duì)I收均不足1.5億元，行業(yè)尾部企業(yè)營(yíng)收規(guī)模短板突出。
 

　　從增速維度看，行業(yè)冰火兩重天態(tài)勢(shì)顯著。林洋能源、三川智慧(+45.99%)、先鋒電子(+21.04%)等企業(yè)依托新業(yè)務(wù)拓展、市場(chǎng)擴(kuò)容實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；而炬華科技(-22.08%)、威勝信息(-22.02%)、三暉電氣(-29.14%)、鼎信通訊(-35.81%)等企業(yè)營(yíng)收同比大幅下滑，傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)乏力，行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)加劇。
 

　　二、核心風(fēng)險(xiǎn)研判：應(yīng)收賬款高企，全行業(yè)回款壓力爆表
 

　　2026年上半年，應(yīng)收賬款居高不下、營(yíng)運(yùn)資金被大量占用成為計(jì)量?jī)x表行業(yè)最核心的經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)，也是制約企業(yè)盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流改善的關(guān)鍵瓶頸。儀表網(wǎng)本次統(tǒng)計(jì)的30家企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)應(yīng)收占半年?duì)I收比分化極端，多數(shù)企業(yè)應(yīng)收規(guī)模遠(yuǎn)超當(dāng)期營(yíng)收，壞賬風(fēng)險(xiǎn)、資金周轉(zhuǎn)壓力持續(xù)累積。
 

　　從回款健康度分層來(lái)看，僅6家企業(yè)應(yīng)收占營(yíng)收比低于70%，屬于行業(yè)優(yōu)質(zhì)水平。其中安科瑞以40.58%的占比位居行業(yè)最優(yōu)，現(xiàn)金流管控能力突出；思源電氣(81.45%)、三星電氣(48.28%)、海興電力(53.48%)等頭部電力企業(yè)，依托優(yōu)質(zhì)電網(wǎng)客戶資源、成熟的結(jié)算體系，回款效率整體優(yōu)于行業(yè)均值，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性更強(qiáng)。
 

　　超七成企業(yè)處于回款承壓狀態(tài)，其中19家企業(yè)應(yīng)收占營(yíng)收比突破100%，出現(xiàn)“半年?duì)I收不足以覆蓋當(dāng)期應(yīng)收賬款”的極端情況，細(xì)分賽道風(fēng)險(xiǎn)差異極為突出。水熱表賽道成為行業(yè)回款重災(zāi)區(qū)，瑞納智能、邁拓股份、威勝信息位列全行業(yè)前三高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，應(yīng)收占營(yíng)收比分別高達(dá)551.89%、265.77%、244.05%。核心原因在于水務(wù)、熱力行業(yè)具備極強(qiáng)的季節(jié)性特征，上半年為行業(yè)傳統(tǒng)淡季營(yíng)收基數(shù)低，疊加下游市政水務(wù)、熱力公司驗(yàn)收流程繁瑣、財(cái)政付款周期拉長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)回款周期大幅延長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金被長(zhǎng)期占用。
 

　　燃?xì)獗碣惖里L(fēng)險(xiǎn)緊隨其后，金卡智能(139.17%)、真蘭儀表(158.01%)、先鋒電子(154.20%)、秦川物聯(lián)(138.62%)等頭部燃?xì)獗砥髽I(yè)應(yīng)收占比全線超標(biāo)。下游燃?xì)夤咀鳛楣檬聵I(yè)企業(yè)，普遍實(shí)行年度結(jié)算模式，賬期普遍長(zhǎng)達(dá)6-12個(gè)月，疊加行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇，企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額主動(dòng)放寬信用政策，進(jìn)一步推高應(yīng)收賬款規(guī)模，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)“增收不增利、營(yíng)收漲現(xiàn)金流降”的困境。
 

　　電力計(jì)量賽道整體相對(duì)穩(wěn)健，但中小電表企業(yè)壓力凸顯。平高電氣應(yīng)收占比達(dá)114.83%，科陸電子、鼎信通訊均超85%，中小型電力儀表企業(yè)受制于客戶議價(jià)能力弱、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷，同樣面臨回款難題。同時(shí)，多數(shù)高應(yīng)收企業(yè)應(yīng)收賬款同比持續(xù)增長(zhǎng)，先鋒電子(+19.28%)、新聯(lián)電子(+19.51%)、科陸電子(+29.19%)應(yīng)收增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓。
 

　　三、細(xì)分賽道差異化經(jīng)營(yíng)特征深度拆解
 

　　1. 電力計(jì)量賽道：龍頭穩(wěn)健，中小內(nèi)卷分化
 

　　電力計(jì)量是行業(yè)規(guī)模最大、成熟度最高的賽道，下游以國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)為主，客戶資信優(yōu)質(zhì)、結(jié)算體系規(guī)范，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性最優(yōu)。賽道內(nèi)頭部企業(yè)憑借規(guī)模化優(yōu)勢(shì)、渠道壁壘實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，思源電氣、三星電氣、海興電力等企業(yè)營(yíng)收體量龐大，應(yīng)收占比控制在合理區(qū)間，現(xiàn)金流相對(duì)充裕。但中小電力儀表企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷嚴(yán)重，營(yíng)收增速疲軟，部分企業(yè)通過(guò)放寬賬期換取訂單，導(dǎo)致應(yīng)收賬款攀升、盈利質(zhì)量下滑，行業(yè)尾部出清節(jié)奏加快。同時(shí)，林洋能源憑借儲(chǔ)能、光伏新業(yè)務(wù)放量，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，成為電力賽道跨界轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿。
 

　　2. 智能燃?xì)獗?/a>賽道：需求平穩(wěn)，資金占用壓力突出