【儀表網(wǎng) 行業(yè)財報】8月28日，鉅泉科技(688391)披露2026年半年度報告。公司本期呈現(xiàn)營收小幅增長、利潤大幅下滑的增收不增利格局，同時經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善，經(jīng)營質(zhì)量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。整體來看，公司主業(yè)銷量穩(wěn)步提升，但受產(chǎn)品降價、成本上行、理財收益縮水及研發(fā)投入加碼等多重因素疊加影響，短期盈利水平承壓明顯。
 

圖片來源：鉅泉科技半年度報告
 

　　具體財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2026年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入27845.81萬元，同比小幅增長2.34%；但盈利指標(biāo)大幅回落，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅1359.59萬元，同比大幅減少63.73%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為668.52萬元，同比下降71.66%。收益指標(biāo)同步下滑，報告期內(nèi)公司基本每股收益0.12元，同比下降63.87%，稀釋每股收益、扣非后基本每股收益同比分別下滑63.79%、71.78%，每股收益的全面回落，核心源于公司整體凈利潤規(guī)模的大幅收縮。從單季度表現(xiàn)來看，公司第二季度經(jīng)營延續(xù)承壓態(tài)勢，單季凈利潤同比降幅超66%，盈利頹勢較為明顯。
 

　　作為國內(nèi)智能電網(wǎng)芯片領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，鉅泉科技深耕智能電網(wǎng)終端設(shè)備及電源管理系統(tǒng)芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售多年，技術(shù)積淀深厚、產(chǎn)品矩陣完善。目前公司已構(gòu)建起以電能計量芯片、智能電表MCU芯片、載波通信芯片、BMS電池管理芯片為四大核心的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品廣泛覆蓋智能電網(wǎng)、工業(yè)控制、新能源三大核心賽道，是國內(nèi)電網(wǎng)智能化、電力物聯(lián)網(wǎng)升級進(jìn)程中的重要芯片服務(wù)商，在行業(yè)內(nèi)具備較高的市場認(rèn)可度與客戶壁壘。
 

　　營收實現(xiàn)正增長，主要得益于公司核心產(chǎn)品市場銷量的穩(wěn)步擴(kuò)張，細(xì)分賽道呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢。其中，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域芯片乘著電力線載波通信技術(shù)迭代升級的行業(yè)紅利，疊加公司持續(xù)的市場渠道拓展，產(chǎn)品銷量與營業(yè)收入均實現(xiàn)快速增長，成為本期營收增長的核心驅(qū)動力。同時，智能電表行業(yè)迎來標(biāo)準(zhǔn)迭代與老舊設(shè)備存量替換雙周期，帶動公司智能電表芯片銷量同比穩(wěn)步提升。但值得注意的是，行業(yè)市場競爭加劇，智能電表芯片產(chǎn)品售價持續(xù)下行，直接導(dǎo)致該板塊收入同比有所回落，一定程度上抵消了物聯(lián)網(wǎng)芯片帶來的營收增量，最終使得公司整體營收僅實現(xiàn)低速增長。
 

　　利潤大幅下滑的核心原因來自主業(yè)盈利收縮與非經(jīng)常性收益縮水兩大維度。主業(yè)端，報告期內(nèi)公司營業(yè)成本同比上升8.30%，成本增速大幅高于營收增速，直接造成公司綜合毛利率同比回落，主營業(yè)務(wù)盈利空間被持續(xù)壓縮。非主業(yè)端，公司投資收益同比大幅下降62.32%，主要系本期公司理財資金規(guī)?？s減、市場整體利率下行雙重因素疊加，貨幣資金及理財產(chǎn)品投資收益較上年同期大幅減少，進(jìn)一步拖累整體利潤表現(xiàn)。
 

　　為夯實長期發(fā)展壁壘、把握新能源與智能化行業(yè)機(jī)遇，公司堅持研發(fā)驅(qū)動戰(zhàn)略，報告期內(nèi)持續(xù)加碼研發(fā)投入。公司將研發(fā)重心聚焦于BMS電池管理芯片等新能源領(lǐng)域新品研發(fā)，同時持續(xù)推進(jìn)智能電網(wǎng)核心芯片的技術(shù)迭代與性能升級。短期內(nèi)，大額研發(fā)投入直接占用公司當(dāng)期利潤，對短期盈利形成明顯壓制；但從長期來看，BMS芯片作為新能源儲能、動力電池管理的核心元器件，是公司從傳統(tǒng)電網(wǎng)芯片向新能源賽道延伸的關(guān)鍵布局，有望成為公司未來第二增長曲線，為長期業(yè)績增長賦能。目前該領(lǐng)域仍處于前期研發(fā)與市場拓展階段，技術(shù)認(rèn)證、品牌培育仍需一定周期，短期難以兌現(xiàn)收益。
 

　　相較于盈利端的承壓，公司現(xiàn)金流經(jīng)營質(zhì)量實現(xiàn)顯著改善，成為本期財報的核心亮點。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅增長，成功由上年同期凈流出轉(zhuǎn)為本期凈流入?，F(xiàn)金流改善源于三重積極因素：一是公司強(qiáng)化銷售回款精細(xì)化管理，加大應(yīng)收賬款催收力度，整體回款質(zhì)量顯著提升，本期銷售回款規(guī)模同比增加；二是公司前期備貨庫存產(chǎn)品在本期集中消化，原材料采購需求下降，采購付款資金流出相應(yīng)減少；三是公司優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、調(diào)整薪酬體系，員工薪酬支出同比有所下降，進(jìn)一步優(yōu)化了經(jīng)營性現(xiàn)金流。
 

　　整體而言，鉅泉科技2026年上半年業(yè)績變動是行業(yè)周期、市場競爭、戰(zhàn)略投入多重因素疊加的結(jié)果。短期來看，行業(yè)價格戰(zhàn)、成本上行、理財收益下滑及研發(fā)投入增量，仍將持續(xù)壓制公司盈利水平；但中長期維度，公司傳統(tǒng)電網(wǎng)芯片業(yè)務(wù)受益于電網(wǎng)智能化改造、存量設(shè)備替換，基本盤穩(wěn)固，同時BMS新能源芯片、物聯(lián)網(wǎng)通信芯片的持續(xù)布局，將打開公司成長天花板。后續(xù)隨著新品研發(fā)落地、市場認(rèn)證完成與產(chǎn)能釋放，公司有望逐步擺脫短期盈利壓力，實現(xiàn)營收與利潤的同步穩(wěn)健增長。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。