【儀表網(wǎng) 企業(yè)動(dòng)態(tài)】5月18日，譜尼測試(300887)披露近期機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)態(tài)。公司于4月27日至5月13日期間，通過業(yè)績說明會(huì)、線上路演及電話會(huì)議等多種形式，接待了中金公司、長江證券、華安基金、麥格理等46 家國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。公司董事長宋薇、總經(jīng)理張英杰、董事會(huì)秘書李小冬及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人楊鵬遠(yuǎn)等核心管理層悉數(shù)出席，圍繞2025年業(yè)績修復(fù)、2026年一季度經(jīng)營韌性、新興業(yè)務(wù)布局進(jìn)展及中長期戰(zhàn)略規(guī)劃等核心議題，與機(jī)構(gòu)投資者展開深度交流，傳遞公司轉(zhuǎn)型發(fā)展信心。
 

　　2025年業(yè)績：盈利修復(fù)顯著，現(xiàn)金流大幅改善
 

　　2025年，譜尼測試聚焦“盈利修復(fù)+降本增效”雙核心戰(zhàn)略，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)化與新興賽道投入的平衡中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量顯著提升。全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.65億元；歸母凈利潤同比改善30.97%，虧損幅度大幅收窄；經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)尤為亮眼，同比大幅改善202.73%，資金周轉(zhuǎn)效率顯著提升，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
 

　　業(yè)績改善核心驅(qū)動(dòng)因素清晰：
 

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)精益化管理：對(duì)食品、環(huán)境等成熟領(lǐng)域客戶強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)與回款管控，主動(dòng)縮減欠款超期嚴(yán)重客戶的合作規(guī)模，嚴(yán)控壞賬風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)優(yōu)化資源配置，聚焦高毛利優(yōu)質(zhì)客戶。
 

　　資產(chǎn)減值充分計(jì)提：2025年合計(jì)計(jì)提信用減值損失8280萬元、資產(chǎn)減值損失3525萬元，對(duì)應(yīng)收賬款及長期資產(chǎn)進(jìn)行全面減值處理，輕裝上陣為后續(xù)盈利釋放奠定基礎(chǔ)。
 

　　新興業(yè)務(wù)蓄力賦能：盡管生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域前期實(shí)驗(yàn)室建設(shè)與資質(zhì)投入較大，短期拖累利潤，但長期技術(shù)壁壘與客戶資源積累成效顯著，為后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L培育核心引擎。
 

　　2026年一季度：淡季逆勢增長，盈利韌性凸顯
 

　　2026年一季度，檢測行業(yè)傳統(tǒng)淡季特征明顯，食品、環(huán)境等常規(guī)業(yè)務(wù)需求偏弱，但譜尼測試憑借業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與新興賽道發(fā)力，實(shí)現(xiàn)逆勢穩(wěn)健增長。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.63億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤同比改善37.38%，虧損幅度進(jìn)一步收窄，盈利修復(fù)趨勢持續(xù)強(qiáng)化。
 

　　管理層表示，一季度業(yè)績超預(yù)期，核心得益于新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)提升：生物醫(yī)藥、新能源電池、醫(yī)療器械等領(lǐng)域訂單穩(wěn)步增長，有效對(duì)沖傳統(tǒng)淡季壓力，多點(diǎn)支撐的業(yè)務(wù)格局已初步形成，盈利增長的穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)。
 

　　新興業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，高增長賽道全面突破
 

　　作為國內(nèi)第三方檢測龍頭，譜尼測試近年來加速向高附加值、高增長賽道轉(zhuǎn)型，目前已在生物醫(yī)藥、新能源汽車及電池、醫(yī)療器械、化妝品、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域形成差異化競爭優(yōu)勢，新興業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期。
 

　　生物醫(yī)藥領(lǐng)域：國內(nèi)少數(shù)同時(shí)擁有 NMPA 藥物 GLP 認(rèn)證(覆蓋8項(xiàng)資質(zhì))與 AAALAC 國際實(shí)驗(yàn)動(dòng)物認(rèn)證的 “雙資質(zhì)” 機(jī)構(gòu)，可提供從藥物臨床前研究到臨床試驗(yàn)的全鏈條 CRO/CDMO 服務(wù)，客戶覆蓋國內(nèi)創(chuàng)新藥企與跨國藥企，訂單規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
 

　　新能源汽車及電池檢測：深度綁定特斯拉、蔚來、理想等頭部車企，提供電池安全、整車性能、電磁兼容等全項(xiàng)檢測服務(wù)，受益于新能源汽車行業(yè)高景氣度，業(yè)務(wù)增速顯著高于行業(yè)平均水平。
 

　　醫(yī)療器械檢測：資質(zhì)齊全，報(bào)告符合國內(nèi)及 CE、FDA 等國際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，可覆蓋從原料研發(fā)到產(chǎn)品上市的全流程檢測需求，精準(zhǔn)對(duì)接國內(nèi)醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展需求。
 

　　其他新興領(lǐng)域：化妝品檢測依托合規(guī)化需求增長快速起量；低空經(jīng)濟(jì)、特種設(shè)備等賽道提前布局，已完成核心實(shí)驗(yàn)室建設(shè)與資質(zhì)申請(qǐng)，未來有望成為新的增長極。
 

　　機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)與未來戰(zhàn)略規(guī)劃
 

　　調(diào)研過程中，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注公司新興業(yè)務(wù)盈利時(shí)間表、現(xiàn)金流可持續(xù)性、AI 技術(shù)賦能及資本開支規(guī)劃等問題。管理層回應(yīng)稱，2026 年公司將堅(jiān)持 “提質(zhì)增效、聚焦高成長” 核心策略，重點(diǎn)推進(jìn)四大方向：
 

　　深耕大客戶戰(zhàn)略：聚焦生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域頭部客戶，深化長期合作，提升單客戶價(jià)值貢獻(xiàn)。
 

　　嚴(yán)控成本與資本開支：優(yōu)化實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能利用率，壓降非必要支出，聚焦核心賽道投入，保障現(xiàn)金流持續(xù)改善。
 

　　AI 技術(shù)賦能檢測全流程：推動(dòng) AI 在樣品管理、數(shù)據(jù)處理、報(bào)告生成等環(huán)節(jié)的應(yīng)用，提升檢測效率與準(zhǔn)確率，降低運(yùn)營成本。
 

　　加速新興業(yè)務(wù)盈利釋放：隨著實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能逐步爬坡與客戶規(guī)?；卣?，預(yù)計(jì)2026年下半年起，生物醫(yī)藥、新能源等新興業(yè)務(wù)將逐步實(shí)現(xiàn)盈利，成為公司業(yè)績?cè)鲩L的核心驅(qū)動(dòng)力。
 

　　此次46家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，充分體現(xiàn)資本市場對(duì)譜尼測試轉(zhuǎn)型成效與成長潛力的高度認(rèn)可。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健優(yōu)化、新興業(yè)務(wù)加速突破的發(fā)展格局已清晰成型，隨著各項(xiàng)戰(zhàn)略落地，未來有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)與高質(zhì)量增長，為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。