【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】4月27日，中核科技(000777)披露2025年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn) “營(yíng)收小幅收縮、盈利明顯承壓” 的態(tài)勢(shì)，核心核工程閥門(mén)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑及盈利因素影響，整體業(yè)績(jī)同比回落。
 

圖片來(lái)源：中核科技公告
 

　　2025年，中核科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.31億元，較2024年的18.43億元同比下降6.08%；歸母凈利潤(rùn)1.70億元，同比下降25.92%(2024年為2.29億元)；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)1.49 億元，同比降幅達(dá)29.41%，盈利質(zhì)量有所承壓。
 

　　每股收益方面，公司2025年基本每股收益為0.44元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.67%，較上年同期有所回落。盈利能力指標(biāo)上，全年銷(xiāo)售毛利率為21.42%，同比微升0.41個(gè)百分點(diǎn)；但銷(xiāo)售凈利率降至9.81%，較2024年下降2.63個(gè)百分點(diǎn)，盈利效率有所弱化。
 

　　從單季度表現(xiàn)來(lái)看，2025年第四季度業(yè)績(jī)壓力尤為突出：?jiǎn)渭径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元，同比下降20.71%；歸母凈利潤(rùn)5832.65萬(wàn)元，同比大幅下降48.67%，成為全年業(yè)績(jī)下滑的主要拖累項(xiàng)。
 

　　從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司核心的核工程閥門(mén)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，成為全年唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的板塊。2025年，核工程閥門(mén)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.30%，占總營(yíng)業(yè)收入比重升至57.31%，首次成為公司第一大收入來(lái)源，業(yè)務(wù)核心地位進(jìn)一步鞏固。該板塊高毛利特性帶動(dòng)公司整體毛利率保持穩(wěn)定，其中閥門(mén)制造業(yè)務(wù)毛利率同比提升0.99個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，石油石化閥門(mén)及其他工業(yè)閥門(mén)業(yè)務(wù)受行業(yè)周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及訂單結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，收入規(guī)模同比收縮。其中，石油石化產(chǎn)品收入占比降至23.44%，毛利率同比下降1.71個(gè)百分點(diǎn)；其他閥門(mén)業(yè)務(wù)毛利率下降2.64個(gè)百分點(diǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收縮一定程度上抵消了核工程閥門(mén)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。
 

　　區(qū)域收入分布上，公司業(yè)務(wù)仍高度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，華北地區(qū)收入占比達(dá)42.01%，華東地區(qū)占比34.91%，兩大區(qū)域合計(jì)貢獻(xiàn)超七成營(yíng)收；境外市場(chǎng)收入占比僅7.46%，海外拓展節(jié)奏放緩，區(qū)域集中度進(jìn)一步提升。
 

　　對(duì)于業(yè)績(jī)同比下滑，公司及行業(yè)分析指出主要受多重因素影響：
 

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮：石油石化、公用工程等領(lǐng)域閥門(mén)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致訂單毛利下滑，同時(shí)部分傳統(tǒng)客戶(hù)投資放緩，訂單交付量減少，拖累整體營(yíng)收規(guī)模。
 

　　成本與費(fèi)用壓力：報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格波動(dòng)、人工及制造費(fèi)用上升，疊加稅金及附加同比增長(zhǎng) 51.13%，進(jìn)一步擠壓盈利空間；同時(shí)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，回款周期延長(zhǎng)，資金占用成本上升。
 

　　訂單交付節(jié)奏影響：部分大額核工程閥門(mén)訂單尚處生產(chǎn)周期，未到確認(rèn)收入節(jié)點(diǎn)，導(dǎo)致年內(nèi)營(yíng)收確認(rèn)不及預(yù)期，而相關(guān)成本費(fèi)用已按期列支，階段性影響當(dāng)期利潤(rùn)。
 

　　非經(jīng)常性損益減少：扣非凈利潤(rùn)降幅大于歸母凈利潤(rùn)，主要系當(dāng)期確認(rèn)的投資收益等非經(jīng)常性損益較上年同期減少，對(duì)利潤(rùn)的支撐力度減弱。
 

　　利潤(rùn)分配方面，公司同步披露2025年度分紅預(yù)案：以總股本383,471,493股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.12元(含稅)，不送紅股、不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，持續(xù)回報(bào)投資者。
 

　　作為中核集團(tuán)旗下核工業(yè)閥門(mén)核心平臺(tái)，中核科技長(zhǎng)期深耕核電、核化工高端閥門(mén)領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)核電閥門(mén)國(guó)產(chǎn)化的核心推動(dòng)者。未來(lái)，公司將繼續(xù)聚焦核工程主業(yè)，緊抓國(guó)內(nèi)核電機(jī)組批復(fù)建設(shè)、核電閥門(mén)國(guó)產(chǎn)化替代加速的行業(yè)機(jī)遇，重點(diǎn)推進(jìn)華龍一號(hào)、“國(guó)和一號(hào)” 等三代、四代核電高端閥門(mén)的研發(fā)與交付，擴(kuò)大核工程閥門(mén)業(yè)務(wù)規(guī)模與市場(chǎng)份額。
 

　　同時(shí)，公司將優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮低毛利訂單，拓展高附加值石化、新能源領(lǐng)域閥門(mén)業(yè)務(wù)；加強(qiáng)成本管控與應(yīng)收賬款管理，提升運(yùn)營(yíng)效率與盈利質(zhì)量；穩(wěn)步推進(jìn)海外市場(chǎng)拓展，提升境外收入占比，降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)公司從 “核閥龍頭” 向 “全球高端閥門(mén)服務(wù)商” 邁進(jìn)。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。